北京商报讯（记者 廖蒙）2025年进入尾声，年内最后一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
12月LPR与前值保持一致，整体符合市场预期。LPR报价保持不变的同时，政策利率也未发生变化。同日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，当日实现净回笼636亿元。作为政策利率的7天期逆回购利率保持稳定，LPR的定价基础没有发生变化。
除上述原因，东方金诚首席宏观分析师王青进一步解释道，12月以来，包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价银行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
整体回顾年内LPR变动，2025年5月，1年期和5年期以上LPR双双下降10个基点，其中1年期LPR由3.10%降至3%，5年期以上LPR由3.60%降至3.50%，这也是年内LPR唯一一次调整。
6月以来，LPR报价一直按兵不动，王青认为，背后的根本原因是受年初以来出口持续超预期、国内新质生产力领域较快发展等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长韧性超出普遍预期；下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已没有悬念。由此，年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。
结合实际融资成本来看，引导LPR下降也并非当务之急。人民银行数据显示，贷款利率保持在历史低位水平，其中11月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。
展望2026年货币政策走势，近日举行的中央经济工作会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中信证券首席经济学家明明指出，结合中央经济工作会议政策表述来看，后续政策改革更加基于长远经济周期变化。对应到本轮LPR定价，虽然从必要性上看金融、经济数据双弱，从可行性上看人民币汇率韧性较强，海外降息周期延续，但当下商业银行息差压力仍大，未来降息工具也可能基于明年一季度信贷修复情况被灵活运用，总体上货币政策宽松环境仍然没有变化。
在王青看来，2026年一季度人民银行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前落地的可能。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间。另外，12月美联储下调政策利率后，市场普遍预计2026年还将进一步降息，这也会减轻对国内货币政策灵活调整的掣肘。
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