8月25日晚间，宠物食品龙头佩蒂股份发布2025年半年报。
根据财报，今年上半年公司实现营业收入7.27亿元；实现归母净利润7910万元。
其中，第二季度，佩蒂股份实现净利润5687万元，同比增1.15%。盈利能力方面，报告期内，公司毛利率达到31.98%，相较于去年同期的26.35%，上升了5.45个百分点。毛利的显著增长，成为支撑二季度净利润保持增长的关键因素之一。
“在竞争激烈且充满不确定性的市场环境中，公司展现出了强劲的韧性与发展潜力。”在业内观察人士看来，这一成绩尤为难得，特别是考虑到当下复杂的贸易局势，尤其是关税带来的影响。
佩蒂股份主要从事宠物食品业务，集宠物食品研发、制造、销售和品牌运营于一体，产品覆盖可供宠物犬猫食用的全品类产品，主要有主粮和零食两大品类，其中主粮产品包括高品质膨化粮、主食罐头、烘焙粮、风干粮、冻干粮等，零食产品主要包括畜皮咬胶和植物咬胶等宠物健康咀嚼食品、营养肉质零食、零食罐头、冻干零食等。
作为全球宠物健康咀嚼等功能性食品的龙头企业，公司是全球宠物健康咀嚼食品的引领者和最大供应商之一，出货量和产能规模均处于全球前列，目前已把宠物咬胶产品升级至第六代水平，实现跨代领先。
在国际环境变幻、关税震荡等背景之下，佩蒂股份积极布局海外产能，通过全球化的生产布局有效规避关税风险。
佩蒂股份是我国宠物行业较早实施“走出去”发展的企业之一，公司在业内率先通过产地与产能进行组合，以全球优势资源的配置实现供应链、产能、市场和发展战略的匹配。
公司先后在越南、柬埔寨建设了现代化的宠物零食工厂，满足欧美发达市场的需求。另外，公司还在新西兰建设了大规模的高品质主粮产线，通过高品质的原材料优势和产地背书，进入全球高端宠物主粮供应链，为未来打造高价值的自有主粮品牌奠定基础。
从中长期看，佩蒂股份在产品研发、多国制造、海外项目运营、国际化原材料供应渠道等方面的优势将显示出较大的竞争优势，同时可以通过高研发投入推出更富盈利空间的产品，吸引更多的海外客户。
前述业内观察人士进一步表示，该公司在海外市场的稳扎稳打，不仅助力其产能利用率的逐步提升，还保障了供应的稳定性，减少关税成本对利润的侵蚀，让公司在面对关税冲击时，净利润依然能保持稳定增长态势，为公司的持续发展筑牢根基。
2025年上半年，国际贸易环境复杂多变，全球主要经济体之间的贸易摩擦加剧，对全球自由贸易构成了重大挑战；另一方面，国内宠物消费市场规模持续扩大，消费升级、持续创新的趋势明显，市场呈现多元化发展的特点，但市场竞争也日趋激烈。
佩蒂股份坚持长期主义发展路线，在既定发展战略的指引下，围绕“六个全球化”（市场、制造、研发、组织、标准、品牌）推进运营协同，以产品力为核心，把结构更优、现金流更稳的经营质量转化为健康。
本报告期末，公司资产负债率33.02%，比上年末减少1.24%，指标稳健，是公司持续健康发展的基础。
这背后，是佩蒂股份多维度策略的协同发力。一方面，佩蒂股份始终坚持以研发创新驱动发展，在激烈的市场竞争中构建差异化竞争壁垒；另一方面，公司持续推进成本控制措施，在采购、生产等环节深挖潜力，降低单位成本，使得毛利率得以稳步提升。
其中，在研发创新方面，报告期内，公司研发投入金额为1386.2万元。具体包括在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适口性等方面进行大量的研发投入，品类不断丰富，原材料利用率不断提高，成本得到有效控制。
“目前，公司研发的重点项目主要在宠物主粮特别是猫主粮领域以及胶原蛋白在宠物食品中的应用等。研发投入是一个长期的过程，见效需要一定的时间，且不一定是显性的，但对提升核心竞争力、长期盈利能力至关重要。”佩蒂股份表示。
展望未来，佩蒂股份将根据既定发展战略，公司把国内市场以及自主品牌作为主营业务的核心发展方向之一，通过给予“爵宴”“好适嘉”“齿能”等自主品牌的差异化的定位，面向不同偏好的终端消费者，强化品牌心智。
东兴证券在研究报告中指出，佩蒂股份海外业务受关税扰动，有望通过内部产能调节消化；国内自有品牌有望在新品类新产品的推动下维持高增，维持“强烈推荐”评级。
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